Deixando os acontecimentos polÃticos brasileiros de lado (pois não estamos aqui para falar de polÃtica) o mercado de café começou a semana recebendo notÃcias altistas e “baixistasâ€. Novamente as previsões de “oferta x demanda†voltaram ao centro das atenções. O Ãndice “estoque x consumo†deverá ser o ponto crÃtico a ser analisado nos próximos meses. A informação/análise desse Ãndice poderá ser a resposta para a “pergunta do milhão de dólaresâ€! Quem tiver essa informação correta certamente irá ganhar muito dinheiro! Será que os fundos já tem esses dados e estão se antecipando ao mercado? Como diria nosso amigo “Jack, o estripadorâ€, vamos por partes, e muita calma nessa hora!
A Volcafé publicou novo relatório indicando uma redução na oferta mundial na safra 21/22 em -12 milhões de sacas e uma produção de café arábica no Brasil em 30,9 milhões de sacas. Já para a próxima safra 22/23 a Volcafé estima uma produção para o café tipo arábica em 45 milhões de sacas (infelizmente no artigo publicado na Bloomberg não havia nenhuma referência na produção esperada para o café tipo robusta, tanto para a safra 21/22 quanto para a safra 22/23. Por quê?).
Por outro lado a Organização Internacional do Café publicou novo relatório, com alguns pontos para analisarmos:
– “Espera-se uma redução substancial da produção mundial no ano cafeeiro de 2021/22, uma vez que algumas origens importantes foram afetadas por choques relacionados ao clima. A oferta total deverá cair abaixo do consumo mundial”.
– “A OIC não forneceu um número para o déficit projetado na próxima temporada, mas elevou sua estimativa de superávit para 2020/21 de 2,30 milhões para 2,6 milhões de sacas, principalmente devido a uma projeção de menor consumoâ€.
– “O consumo agora é estimado em 167,01 milhões de sacas nesta temporada, de uma projeção de 167,58 milhões de sacas em seu relatório anterior e abaixo das 167,6 milhões de sacas vistas antes da pandemiaâ€.
Ora, como uma entidade como a OIC consegue projetar números “certeiros†ajustando a estimativa para o “superávit referente a safra 20/21 e redução no consumo†e não consegue fornecer os números para o “déficit projetado para a safra 21/22†e não fala nada referente a safra 22/23? Â
Considerando uma quebra na safra brasileira 21/22 entre -15/-25 milhões de sacas, essa projeção no aumento no estoque de passagem (em +300 mil sacas) não faz “cócegas†em ninguém. Isso representa menos do que o consumo de 1 semana no Brasil!
E, finalmente a Fitch soltou novos números estimando a safra brasileira 21/22 em 51,5 milhões de sacas. Ao mesmo tempo também indicou cautela pois “os atuais altos preços, causados pela apreensão com a produção, pode aumentar plantios e colheitas nos próximos anos nas principais nações cafeeirasâ€.
Tentando “juntar as partesâ€, ainda temos uma safra brasileira 21/22 estimada entre +40/+56 milhões de sacas! Os números estão sendo revistos e em breve alguma casa deverá soltar algum relatório com as previsões “abaixo das 50 milhões de sacasâ€. Por enquanto apenas os números iniciais e oficiais da Conab indicam uma safra brasileira em 47 milhões de sacas. A colheita da safra 21/22 já terminou, já estamos no dia 11 de setembro de 2021 e até o momento a Conab ainda não divulgou os números do estoque de passagem da safra 20/21! E a CECAFÉ também não informou os números fechados das exportações brasileiras do mês de agosto!
Felizmente o papel “aceita tudoâ€, então, vamos rodar alguns cenários para as safras 21/22 em diante com as seguintes premissas, tomando por base “Cenário 1â€:
РEstoque de passagem mundial safra 20/21 para 21/22 em 39,9 milh̵es de sacas (segundo dados do USDA*);
Рconsumo mundial no ano 21/22 em 169 milh̵es de sacas e aumento no consumo em +1,9% ao ano, segundo estimativa da OIC*
– aumento na produção mundial em +3% ao ano para outras origens e aumento na produção brasileira em +10% ao ano a partir da safra 22/23 (considerando aqui a média para os próximos anos refletindo os efeitos da bienalidade) – segundo projeções minhas;
Рsafra brasileira 21/22 em 47 milh̵es de sacas, segundo a Conab*
– safra brasileira 22/23 em 60 milhões de sacas, sendo 40 milhões de sacas para café tipo arábica e 20 milhões de sacas para café tipo robusta (segundo minhas projeções); Â
* também assumindo que a safra 22/23 irá se recuperar, que as chuvas voltarão nos próximos 30 dias, e que novas geadas/problemas climáticos ao redor do mundo nos próximos 4 anos não irão ocorrer! Improvável, mas não temos como prever o futuro!
Cenário 1:
Cenário 2: reduzindo a safra brasileira 21/22 para 45 milhões de sacas e reduzindo a safra brasileira 22/23 para 55 milhões de sacas:
Cenário 3: mantendo a safra brasileira 21/22 em 42 milhões de sacas e aumentando a safra brasileira 22/23 para 60 milhões de sacas:
No momento, em função da crise hÃdrica, falta de chuvas, e o risco para algumas floradas acabarem abortando, acredito no “Cenário 2â€.
No melhor cenário, o Ãndice “estoque x consumo†voltará a ficar acima das 30 milhões de sacas a partir da safra 23/24. Porém, o Ãndice “estoque x consumo†ficará acima dos  20% apenas a partir da safra 24/25!
Se o “cenário 2†vier a ocorrer, então acredito que os fundos estão na posição correta!
No perÃodo os fundos aumentaram a posição “comprada†em +16.585 lotes, ficando agora “comprados†em +56.052 lotes (maior posição comprada do ano)!
Como já falamos aqui, os preços poderão subir ainda mais, buscando os 215/250 centavos de dólar por libra-peso. Mas os produtores brasileiros precisam ficar atentos pois o aumento nos preços poderá atrair novos produtores, novas expansões ao redor do mundo, e a lei da “Oferta x Demanda†irá prevalecer.
Se as chuvas voltarem com força e intensidade nas próximas semanas o mercado poderá “cansar†e alguns fundos de curto prazo poderão “forçar†o acionamento de algum stop no curto prazo. Essa possÃvel realização tem como suporte a média móvel dos 50 dias @ 181,20 centavos de dólar por libra-peso, na sequência a média móvel dos 72 dias @ 176,60 centavos de dólar por libra-peso, e finalmente o piso da média móvel dos 50 dias @ 150,70 centavos de dólar por libra-peso.
“Sugestões da semanaâ€:
Mercado Spot: Seguir vendendo apenas o necessário para pagar as contas do dia/semana, com preço mÃnimo @ 1.150 R$/saca para o café tipo arábica e 1.250 R$/saca para “cereja descascado†e @ 725/750 R$/saca para o café tipo robusta.
Para a safra 22/23:
No Set-22 – seguir analisando a compra de proteção através da compra da estrutura “Put-Spread†strike +190/-160 e vender a opção de compra “Call†strike -240,00. Essa operação terminou na sexta-feira com um custo “flat†(garantindo um preço mÃnimo ao produtor ao redor de 1,200 R$/saca – já considerando o custo da operação – e um preço máximo até @ 1.550 R$/saca e desde que o Set-22 feche acima dos 160 centavos de dólar por libra-peso e acima dos 240 centavos de dólar por libra-peso no dia do vencimento das opções do Set-22, no dia 12 de agosto de 2022).
O Produtor ficará exposto ao risco caso o mercado negocie acima 240 centavos de dólar por libra-peso.
OBS: Você sabia que os nossos cursos mudaram de data? Devido às alterações no nosso site que implicam no armazenamento das videoaulas, além de melhorias na qualidade de imagem e som e recursos didáticos, fomos obrigados a mudar as datas dos nossos cursos: o Curso Essencial será dado de 18 a 22 de outubro e o Curso Avançado de Opções dias 8 a 12 de novembro. Sempre às 16 horas com duas horas e meia de duração. Depois só em 2022!!
Detalhes no nosso site archerconsulting.com.br
Ótima semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira*
** “Call†= opção de Compra
** “Put†= opção de Venda
** “Compra Call-Spread†= compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercÃcio  mais baixo vendendo a Opção com preço de exercÃcio mais alto);
** “Venda Call-Spread†= venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercÃcio  mais baixa e comprando a Opção com preço de exercÃcio mais alto);
** “Compra Put-Spread†= compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercÃcio  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercÃcio mais baixo);
** “Venda Put-Spread†= venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercÃcio  mais alto e comprando a Opção com preço de exercÃcio mais baixo);
** “CFTC†= Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE†= Instituto Brasileiro de Geografia e EstatÃstica
 ** “Cecafé†= Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “USDA†= Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “OIC†= Organização Internacional do Café
** “ABIC – Associação Brasileira da Indústria de Café
