Mais uma semana para entrar para a história no “mundo do caféâ€. Uma variação de impressionantes 9.410 pontos em 10 dias não é para qualquer commoditie! Nas últimas 10 sessões o Set-21 saiu de 156.75 centavos de dólar por libra-peso para atingir a máxima do ano @ 215,20 centavos de dólar por libra-peso. Logo na segunda-feira o Set-21 chegou a subir +2.620 pontos e encerrou o dia com uma alta de “apenas†+1.895 pontos @ 207,95 centavos de dólar por libra-peso. A partir daà o mercado foi perdendo força, momento, e “devolveu†praticamente tudo para terminar a sexta-feira @ 179.55 centavos de dólar por libra-peso. Nesse perÃodo tivemos o famoso “weather market†(efeito clima/geada) com 2 geadas afetando as principais áreas produtivas e deixando todos os agentes do café “ligados nos 220v†24 hrs por dia.
Os produtores, e o mercado em geral, seguiram acompanhando diariamente (e praticamente minuto a minuto) as previsões meteorológicas e o deslocamento da nova massa polar prevista para atingir as regiões sul e sudeste brasileiras. Como a frente fria, segundo o mercado, foi “menos intensa e atingiu uma área produtora de café menor que o esperado†na sexta-feira o mercado voltou a surpreender. Entre o high do dia e o fechamento do dia o Set-21 caiu -2.220 pontos! A semana fechou com os preços praticamente iguais aos da quarta-feira da semana anterior com o Set-21 @ 179,55 centavos de dólar por libra-peso (no dia 21 de julho o Set-21 fechou @ 177,55 centavos de dólar por libra-peso). Em R$/saca os preços continuaram trabalhando nos 1.000 R$/saca para o café arábica e até 600 R$/saca para o robusta (com pouquÃssimos negócios reportados).
No movimento de alta, +5.845 pontos, os fundos+especuladores tiveram a ajuda da primeira geada no Brasil, há dois aumentos de margem inicial imposta pela Bolsa de Nova Iorque (passando de 4.000 US$ por contrato para 7.500 e em seguida para 9.000 US$ por contrato) e ao stress gerado pelas chamadas de margem diárias. Como a notÃcia do primeiro aumento de margem ocorreu após o fechamento do mercado na sexta-feira anterior (23 de julho), a segunda-feira já começou nervosa, com os comprados “deitando e rolandoâ€, e também já realizando os lucros do perÃodo. Nessa “rasgada†dos preços muitos “stops de compra†foram acionados, muitos acumuladores “apareceramâ€, muitas posições precisaram ser “zeradas†a mercado, e muitos foram obrigados a sair do mercado bem machucados! Como falamos na comentário da semana passada, o mercado estima que foram depositados aproximadamente +10 bilhões de dólares em 10 dias para garantir a liquidez do mercado!
Tentando pegar uma “carona†na posição “comprada†dos fundos+especuladores, novos entrantes e novos fundos+especuladore procuraram inverter a posição de “vendido para comprado†(apostando novamente na ocorrência de novas geadas previstas para a madrugada entre a última quinta-feira para a sexta-feira) ficando comprados entre 180-200 centavos de dólar por libra-peso. Infelizmente (como essa geada “decepcionou†o mercado) as vendas vieram pesadas na sexta-feira e novamente, dessa vez, novos “stops de venda†foram ativados para as novas posições compradas. Ou seja, dependendo da posição em que você estiver posicionado “você pode ficar rico ou quebrar†da noite para o dia!
Os fundos+especuladores trabalham analisando os gráficos, as tendências, as famosas “médias-móveisâ€, as linhas de “suportes e resistênciasâ€, e os “gaps†deixados nesses movimentos violentos (onde o mercado estressa tanto para cima quanto para baixo). Esse movimento especulativo, apesar de criar “ganhadores e perdedores†no curto prazo, poderá ser nocivo no médio/longo prazo pois poderá reduzir o número de participantes com capacidade financeira para “segurar o rojão†nesses movimentos abruptos.
Na semana passada, entre os dias 21 e 22 de Julho o contrato Set-21 deixou um “gap de alta†entre 177,90 e 180,00 centavos de dólar por libra-peso. Todas as linhas/tempos gráficos indicavam o mercado atingindo nÃveis “sobre-comprados†e que uma realização poderia ocorrer a qualquer momento. Se a segunda geada tivesse sido “mais forte†e danificado áreas ainda maiores hoje o Set-21 estaria negociando acima dos 300 centavos de dólar por libra-peso…
Claro que olhando agora pelo retrovisor “falar é fácil  Por outro lado sempre alertamos nossos leitores para monitorar o mercado e tirar proveitos dessas “janelas de oportunidadeâ€, “ajustando e rolando†as posições compradas das opções de venda “Put†e/ou as “Put-Spreads†para cima. Â
Há cada dia fica cada vez mais nÃtido a importância desse mercado e das suas ferramentas onde todos podem usufruir dos mecanismos de precificação para realizar suas proteções de preços, seus hedges. Sempre falamos aqui para os produtores e/ou cooperativas realizarem o “contra hedge†nas posições “vendidas†comprando um opção de compra “Call†fora do dinheiro e/ou uma estrutura “Call-Spread†para mitigar eventuais riscos, chamadas de margem, e prejuÃzos.
Muitos produtores não entenderam o movimento da última sexta-feira pois a massa polar voltou a danificar cafezais e os estragos e os prejuÃzos continuam sendo apurados. Infelizmente para o “mercado†o prejuÃzo do produtor, no curto prazo, é “problema dele  No médio e longo prazo o prejuÃzo poderá afetar todos os elos da cadeia.
A longa estiagem e o inverno deste ano estão sendo rigorosos. Ainda não sabemos qual será a safra final 21/22. O mercado segue trabalhando com os números da Conab e bancos/corretoras (entre 47-57 milhões de sacas). Com a safra do café robusta praticamente finalizada e aproximadamente 70% da colheita do café arábica já realizada, a grande pergunta e dúvidas continuam sendo a mesma: “Onde estará o café já colhido� As cooperativas e armazéns de terceiros continuam recebendo muito pouco produto e novas vendas (mesmo nos patamares atuais) continuam escassas.
Muitos produtores estavam honrando as entregas das vendas realizadas entre 450-700 R$/saca e renegociando a entrega de produto em função da quebra da safra atual 21/22 para a safra 22/23, 23/24 e até mesmo para 24/25 até antes da primeira geada. E agora? Como irão cumprir um novo compromisso se suas lavouras foram destruÃdas pela geada? E agora só voltarão a colher dentro de 2-3 anos?
As safras futuras também já estão prejudicadas, tanto pela crise hÃdrica quanto agora pelo frio. Qual seráa produção da safra 22/23? E 23/24 em diante? Os produtores de mudas foram afetados. Muitos produtores não irão poder renovar / repor suas mudas (por falta de mudas e por falta de recursos financeiros). E muitos produtores estão considerando seriamente “passar o trator por cima de suas lavouras de café†e migrar para outras culturas como soja e milho (teoricamente culturas com menor risco e melhor rentabilidade).
Com esse cenário, e com uma demanda global ainda aquecida pela commoditie café, para onde irão os preços no curto/médio prazo? A procura pelo produto segue firme pelas tradings e cooperativas. Produtores ao redor do mundo estão acompanhando de perto os problemas na safra brasileira e já estão demandando preços melhores para o café disponÃvel.
No curtÃssimo prazo acreditamos que o “gap†será fechado já na próxima semana (com o Set-21 podendo testar o importante suporte @ 170,90 centavos de dólar por libra-peso). Abaixo desse patamar acreditamos ser difÃcil pois irá representar um preço para o produtor abaixo dos 1.000 R$/saca. Aparentemente o produtor brasileiro “acordou†e está mais informado com acompanhamento diário das notÃcias, projeções de preços e tendências através dos canais agrÃcolas e dos grupos de “whatsappâ€.
Até o final do inverno brasileiro (inicio de Setembro-21) ainda poderão ocorrer novas frentes frias, novos riscos de geadas. A crise hÃdrica continua e poderá sim afetar a próxima florada prejudicando a safra 22/23. Com uma produção inicial estimada na casa dos 70 milhões de sacas para onde irão os preços com uma nova produção prevista agora para apenas 50-55 milhões de sacas? Â
Para o médio prazo acreditamos em preços acima dos 200 centavos de dólar por libra-peso e até mesmo acima dos 300 centavos de dólar por libra-peso. Os custos de produção no Brasil não param de subir. A inflação interna continua firme e forte. Os juros, o custo do dinheiro para o produtor seguem subindo (com novo aumento da taxa Selic prevista para terminar o ano de 2021 acima dos 7,50-8,00%).
Com base na última posição do CFTC* os “fundos+especuladores†continuam comprados em +37.634 lotes. Se decidirem “virar a mão†e irem para o lado vendedor poderemos ver esse mercado “derreter†buscando os 150 e até mesmo os 130 centavos de dólar por libra-peso (não acreditamos nesse cenário no curto/médio prazo). Esses são os nÃveis das médias móveis dos 72 dias e o piso da “Bollinger Bands†de 50 dias!
“Sugestões da semanaâ€:
No Set-21: Seguir vendendo apenas o necessário para pagar as contas do dia/semana e começar a negociar vendas agora contra o Dez-21.
No Dez-21: Analisar a compra da “Put-Spread†strike +175/-150 vendendo a opção de compra “Call†strike -210 a custo zero. Na sexta-feira essa operação permitia uma venda entre 1.100 – 1.340 R$/saca (desde que o Dez-21 feche acima dos 150 e acima dos 210 centavos de dólar por libra-peso no dia do vencimento das opções desse contrato em Nov-21).
Para a safra 22/23:
No Set-22 – Analisar a compra da “Put-Spread†strike +180/-150 vendendo a opção de compra “Call†strike -230 a custo zero. Na sexta-feira essa operação permitia uma venda entre 1.160-1.530 R$/saca (desde que o Set-22 feche acima dos 150 e acima dos 230 centavos de dólar por libra-peso no dia do vencimento das opções desse contrato em Agosto-22).
OBS: Nossos cursos mudaram de data! Devido às alterações no nosso site que implicam no armazenamento das videoaulas, além de melhorias na qualidade de imagem e som e recursos didáticos, fomos obrigados a mudar as datas dos nossos cursos: o Curso Essencial será dado de 18 a 22 de outubro e o Avançado de Opções dias 8 a 12 de novembro. Sempre às 16 horas com duas horas e meia de duração.
Depois só em 2022!!
Detalhes no nosso site archerconsulting.com.br
Ótima semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira
** “Call†= opção de Compra
** “Put†= opção de Venda
** “Compra Call-Spread†= compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercÃcio  mais baixo vendendo a Opção com preço de exercÃcio mais alto);
** “Venda Call-Spread†= venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercÃcio  mais baixa e comprando a Opção com preço de exercÃcio mais alto);
** “Compra Put-Spread†= compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercÃcio  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercÃcio mais baixo);
** “Venda Put-Spread†= venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercÃcio  mais alto e comprando a Opção com preço de exercÃcio mais baixo);
** “CFTC†= Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE†= Instituto Brasileiro de Geografia e EstatÃstica
 ** “Cecafé†= Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “USDA†= Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “ABIC – Associação Brasileira da Indústria de Café
